Anthropic özel pazarlarda bir an yaşıyor; SpaceX partiyi bozabilir
Glen Anderson, son aşamadaki özel piyasaya odaklanan kurumsal yatırımcıların sayısının iki elden sayılabileceği 2010 yılından bu yana özel şirket hisselerinin alım satımına aracılık ediyor. Bugün binlerce kişinin olduğunu söylüyor.
Odak noktası özel menkul kıymet piyasaları olan ve yaklaşık 1000 hisse senedinde işlem yapılmasını kolaylaştıran yatırım bankası Rainmaker Securities'in başkanı olarak Anderson, ikincil piyasa tarihindeki en heyecan verici anlardan birinde ön sırada yer alıyor. Ve şu anda anlatının üç ana karakteri olduğunu öne sürüyor: Anthropic, OpenAI ve SpaceX.
Ancak hikaye, manşetlerin önerdiğinden daha karmaşık.
Anderson'ın Anthropic ile ilgili okuması Bloomberg'in bu hafta başında bildirdiği bilgilerle tutarlı: şirketin hisselerine olan talep neredeyse doyumsuz hale geldi. Bloomberg, Next Round Capital'in kurucusu ve CEO kurucusu Ken Smythe'den alıntı yaparak, yatırımcıların satmaya çalıştığı OpenAI hisselerinde yaklaşık 600 milyon dolarlık alıcı bulunamamasına rağmen, alıcıların kendi ekibine Anthropic'ye dağıtılmaya hazır 2 milyar dolar nakite sahip olduklarını belirttiklerini söyledi.
Anderson, Rainmaker'da da benzer bir şey görüyor. Dün öğleden sonra Miami'deki evinden TechCrunch'a "Piyasamızda tedarik edilmesi en zor hisse senedi Anthropic'dir" dedi. "Sadece hiç satıcı yok."
Anderson, bu talebi harekete geçiren şeyin bir kısmının Anthropic'in Savunma Bakanlığı ile kamuoyuna açık bir şekilde yaşadığı anlaşmazlık olduğunu öne sürüyor; bu olaylar başlangıçta şirket için kötü bir haber gibi görünse de sonradan bir hediyeye dönüştü.
"Uygulama daha popüler hale geldi, insanlar bir tür kahraman gibi şirketin etrafında toplandı ve büyük hükümete meydan okudu" dedi. "Bunun hikayeyi güçlendirdiğini ve onu OpenAI'den daha da farklı hale getirdiğini düşünüyorum."
Bu ayrım, yıllardır hakim mantığın herkese bahis oynamak olduğu bir piyasada dolaşan yatırımcılar için giderek daha anlamlı hale geliyor. Anderson, birçok kurumsal yatırımcının hâlâ hem Anthropic hem de OpenAI'ye maruz kalmak istediğini belirtiyor. AI modelinin eninde sonunda kazanacağı "Jüri hâlâ görüşte değil" dedi; ancak en azından ikincil piyasada ivme değişti.
Bu, OpenAI'in uçurumdan düştüğü anlamına gelmiyor. Anderson, durumun ikili okunması konusunda biraz geri adım atıyor.
"Bunun şu ya da bu konuşma olduğunu söyleyemem" dedi.
Ama heyecan orada değil. "Şu anda Anthropic kadar canlı bir pazar değil" diye kabul etti.
Değerlemeyle ilgili olarak Anderson, Bloomberg'in ikincil piyasadaki OpenAI hisselerinin şirketin değeri 765 milyar dolarmış gibi işlem gördüğü yönündeki raporunu genel olarak doğruladı; bu, şirketin en yeni 852 milyar dolarlık birincil tur değerlemesine göre kayda değer bir indirim. Hafızadan çalıştığını söyledi ancak Bloomberg rakamının "doğru aralıkta" olduğunu söyledi.
OpenAI'in kendisi ikincil ticaret üzerinde daha fazla kontrol sağlamaya çalıştı. Bir OpenAI sözcüsü Bloomberg'e yaptığı açıklamada, "İnsanlar, SPV de dahil olmak üzere OpenAI özsermayesine erişimi olduğunu iddia eden herhangi bir firmaya karşı son derece dikkatli olmalıdır" dedi ve şirketin, yüksek ücretli komisyoncu modeli olarak tanımladığı duruma karşı, bankalar aracılığıyla hiçbir ücret ödemeden yetkili kanallar kurduğunu belirtti.
Bloomberg'e göre, belki de anlamlı bir şekilde - en azından şimdilik - Morgan Stanley ve Goldman Sachs'ın da aralarında bulunduğu bankalar, yüksek net değerli müşterilerine taşıma ücreti talep etmeden OpenAI hisselerini sunmaya başladı. Bu arada Goldman, Anthropic riskine maruz kalmak isteyen müşterilerden alışılagelmiş taşıma ücretini (çoğunlukla kârın %15 ila %20'si kadar) alıyor.
Bunların hiçbirinin açıklayamadığı şey, diğer güçlü markalar etrafında değişen duygular arasında öne çıkan SpaceX'tur. Anderson, onu, Rainmaker evreninde, 2022 ile 2024 arasında özel pazarın çoğunu etkileyen cezalandırıcı düzeltmeyi hiç deneyimlemeyen tek isim olarak tanımlıyor; bu dönem, birçok özel şirketin hisselerinin zirvelerinden %60 ila %70 düştüğü bir dönem (değerlemeleri aynı hızla yükseldikten sonra).